2026 年 8 月，上海家化把丝芙兰上海、丝芙兰北京各 19% 的股权以 7000 万欧元卖给 Sephora Asia，2004 年开始的合资就此结束，LVMH 全资接手。退出的时点很微妙：生意刚刚企稳，而撑住它的是 26 个先被抖音和小红书验证过的国货品牌。当「发现品牌」这件事已经在别处做完，一家 320 家门店的高端美妆连锁，到底还有什么用？

多年来，底妆是国货美妆唯一攻不下的品类，被 CPB、NARS、雅诗兰黛牢牢占据。方里（FUNNY ELVES）刚刚登上天猫与抖音的粉饼榜首。本文拆解它如何打造一个独占品类，以及这套模式正在哪里承压。